开元体育官方网站 - 上海莱士4.8亿收购2个浆站 大股东股权变更悬而未决

2023-12-16

《投资者网》蔡俊

许久没新增浆站的上海莱士(002252.SZ,下称“公司”),终于通过收购拿下两个。

根据公告,上海莱士将在广西新增2个浆站。此前,在同行加速布局的背景下,公司浆站数量一度面临瓶颈。

今年前三季度,上海莱士的营业收入、归属于上市公司股东的净利润59.35亿元、17.88亿元,各自同比上涨19.87%、11.46%。有了增量浆站后,公司有望进一步提升业绩。

与此同时,上海莱士第一大股东在筹划股权变动,但未透露具体细节。这个悬而未决的事件也很可能决定公司未来的发展。

采浆量的算盘

今年11月,上海莱士公告以4.8亿元收购广西冠峰的95%股权。截至目前,广西冠峰已建成永福、忻城等两个单采血浆站,年产能200吨;今年前8个月,该企业净利润为-1032.96万元。

收购一家亏损企业,上海莱士的算盘,打的还是采浆量。

本轮收购前,上海莱士已经拥有42家浆站,2022年采浆量1400多吨。按照公告,收购后公司将推进广西冠峰两个浆站的生产恢复工作。若顺利实施,其浆站将增加至 44 家,年采浆量可达到1600吨。

采浆是血液制品生产的第一步,而公司华南地区的增速已明显低于其他地区。2022年,公司的华南地区收入9.13亿元,同比上涨5.44%,占收入的23.41%。同期,公司华东、华北、东北等地区的收入增速为26.19%、29.12%、39.44%。

拿下新的浆站后,投资机构也对上海莱士投来关注的目光。

收购后的调研,有机构询问浆站的采浆增长逻辑,公司回复,“单采血浆站采浆量的增长主要受采浆区域的辐射范围、当地的人口数量、风俗习惯,浆站运营管理能力及服务能力等多因素的影响。公司将 继续加大新浆站开拓力度,助力公司可持续发展”。

不过,机构也在关心收购后的风险问题。公告显示,机构关注了商誉问题。对此,公司表示合并吸收后在“在资产负债表中会形成一定金额的商誉”,且“每年年度终了时,公司会聘请审计机构和评估机构进行商誉减值测试”。

截至今年第三季度,上海莱士的商誉为47.03亿元,较2022年底没有变化。2022年,公司归属于上市公司股东的净利润18.8亿元。

资产负债率方面,截至今年第三季度,上海莱士的数据为6.55%,货币资金为40.22亿元。

白热化竞争

上海莱士的收购,也宣告血液制品的“战备竞赛”进入白热化阶段。

2022年以来,严格的浆站审批有所松动。报告期内,天坛生物和华兰生物相继新增8家和7家获批许可证,相比之下,上海莱士仅有1家新增。

截至2022年,天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物的在营浆站分别为58家、41家、25家,对应采浆量2000吨、1400吨、1100多吨。这里面,华兰生物的增长效应明显。今年上半年,该企业的血液制品收入14.3亿元,同比上涨54.53%。

“战备竞赛”白热化,接下来就是各家企业的产品打磨。

就工艺步骤而言,开采后的血浆将被加工成人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等制品。其中,人血白蛋白的市场规模最大,但进口产品的比例较大。2022年,国内进口人血白蛋白的占比为63%,国产中天坛生物以12%的市占率位居首位,华兰生物紧随其后。

上海莱士方面,主要是第一大股东美国基立福的中国市场独家代理商。2022年,公司代理人血白蛋白的收入为27.34亿元,同比上涨186%,占营业收入的41.64%;同期,自产同类产品的收入为14.89亿元,同比上涨23.4%。

今年上半年,上海莱士的人血白蛋白实现收入23.27亿元,同比上涨36.88%,占营业收入的60%。其中,自产产品收入6.83亿元,同比下降7.07%;进口产品收入16.44亿元,同比上涨16.64%。

西南证券在研报中认为,代理基立福产品进一步提升公司收入与产业地位。但从毛利率看,今年上半年自产产品为44.58%,同比上涨4.25%;进口产品为19.88% ,同比下降6.1%。公司表示,毛利率下降是进口产品以美元结算为主,所以受到汇率影响。

显然,进口人血白蛋白拉动收益,但后续能否推动公司的研发能力,还有待观察。比如疫苗领域,智飞生物也是代理默沙东的HPV疫苗起家,之后逐步自主研发疫苗。

大股东的股权变动

今年6月,上海莱士公告称,收到公司第一大股东美国基立福的通知,后者正在筹划涉及公司股权变动的重大事项,但“该事项尚处于筹划阶段,具有一定的不确定性”。

需要指出,目前公司无实控人状态。基立福持有公司26.2%的股权,为公司第一大股东。实际上,公司曾在今年4月董事会换届公告里披露,若美国基立福提名的5名非独立董事候选人能当选,公司无实控人的状态可能变更。

实际上,面对突如其来的变更,美国基立福是计划增持还是减持,至今都未有下文。此前的一笔关联交易中,该企业的承诺期也即将到达。

2020年,上海莱士曾收购美国基立福下属公司GDS的45%股权。双方还签订《排他性战略合作总协议》,在生产、研发、销售等方面展开深入合作。同时,美国基立福承诺,GDS在2019年至2023年累积EBITDA(税息折旧及摊销前利润)总额将不少于13亿美元;如存在不足,则基立福应向公司补偿。

2019年到2022年,GDS的EBITDA分别为2.95亿美元、3.35亿美元、3.07亿美元、2.04亿美元,合计11.41亿美元。换言之,只要今年GDS达到1.6亿美元,美国基立福将实现承诺。

资料显示,GDS主营血液检测设备和试剂生产的血液检测,从事生产核酸检测、免疫抗原和血型检测相关产品。今年上半年,该企业营业收入、净利润分别为23.5亿元、5.87亿元。(思维财经出品)■

来源:投资者网

原文标题:上海莱士4.8亿收购2个浆站 大股东股权变更悬而未决

- 开元体育官方网站

掃一掃

關注开元集團