《投资者网》蔡俊
近期,人福医药(下称“公司”,600079.SH)发布半年报。
今年上半年,人福医药营业收入123.83亿元,同比增长17.06%;归属于上市公司股东的净利润13.24亿元,同比下降11.92%。
营收上涨,有麻醉领域的销售额贡献。但归母净利润下降,与近些年公司“瘦身”有关。
行业同比,2022年,人福医药、恒瑞医药(600276)、恩华药业(002262)的麻醉类产品销售额分别为58亿元、33.4亿元、21.7亿元。可以看到,公司依旧是麻醉领域的龙头。然而,后来者的追赶和领域内的变化,才刚开始。
后来者在追赶
身为国内麻醉龙头,后来者正挑战人福医药。
今年9月,苑东生物(688513)提交了注射用苯磺酸瑞马唑仑的上市申请。该产品是一款精神安定药,目前上市同类仅有人福医药的竞品。
资料显示,人福医药的注射用苯磺酸瑞马唑仑于2020年获批上市,2021年进入国家医保谈判目录,并连续获批多项适应症。米内网统计,2022年公立医疗机构中,该药的销售额超0.8亿元,同比增长37.28%。
又是一个亿元级单品呼之欲出,这意味着人福医药的独家优势或被打破。
人福医药在报告中表示,包括注射用苯磺酸瑞马唑仑在内,近些年公司上市了四款麻醉、精神类药品。该领域因生产和销售受到严格管制,所以行业壁垒高、专业性极强。换言之,一旦获批新品,如同拥有了一只“现金奶牛”。
今年上半年,人福医药的麻醉药品收入合计约36亿元,同比增长22%,占收入的29.07%。注射用苯磺酸瑞马唑仑的销售额超0.3亿元,2022年同期约0.2亿元。
然而,后来者苑东生物,已下定决心并闯入麻醉龙头的地盘。
根据资料,苑东生物在麻醉领域获批多个药品。截至今年一季度,有3个药品的市占率排名全国第一,1个排名第三。今年上半年,该企业营业收入为5.55亿元。
虽然规模上较人福医药仍有差距,但在这一赛道上苑东生物已然奋起追赶。研发策略上,苑东生物以抗体、生物偶联等技术为主,构建在麻醉领域的竞争管线,并于今年获批上市4个新品。
今年8月,近70家机构涌入苑东生物的线上调研会议。有机构提问麻醉药品的未来销售,该企业表示,其目前采取精细化的招商代理模式,未来将择机启动组建自营队伍。
混沌中的麻醉“江湖”
麻醉领域的竞争“江湖”,正处在新旧交替的混沌中。
米内网统计,2021年全国麻醉产品的市场规模首次突破180亿元。其中,全国集采已多次纳入麻醉产品。西南证券在研报中认为,集采虽导致麻醉仿制药的价格大幅下降,但加速了麻醉创新药对仿制药的更新迭代。
这些创新药,主要是对已上市药品的结构优化和剂型改良,并解决至关重要的临床痛点。各家厂商代表性的产品,有人福医药的苯磺酸瑞马坐仑和磷两泊酚、恒瑞医药的甲苯磺酸瑞马仑、恩华药业的奥赛利定、海思科的环泊酚。
各家有自己的代表“招数”,厂商们通过独家上市新品,先占据麻醉创新药的一席之地。
但值得注意的是,后来者的陆续获批或打破独家。人福医药的苯磺酸瑞马坐仑,苑东生物已申报同类产品上市。更具参考意义的,还是环泊酚。
作为丙泊酚的替代物,由海思科率先商业化的环泊酚,具备“两快四少”的临床优势,即起效快、苏醒快、用量少、呼吸抑制少、心血管不良事件少、注射痛少。
2022年,海思科麻醉产品销售额4.37亿元,同比上涨626.84%,占营业收入的14.5%。该企业提到,环泊酚要实现全年销售目标超1000万支。
另一方面,恒瑞医药和人福医药的同类竞品也陆续获批。根据药融云数据库,2021年恒瑞医药的产品销售额为1.37亿元,同比上涨418.92%;人福医药未披露收入,但表示产品在病人持续的输注方面有很强的优势,后续会让产品亮点得到专家共识和认可。
今年8月,恩华药业披露将计划布局环泊酚产品。之前,该企业从美国独家引进奥赛利定。
“瘦身”进行时
人福医药在报告中表示,归母净利润减少是上年同期出售资产导致非经常性损益高所致。今年上半年,公司扣非净利润10.71亿元,同比增长27.28%。
德邦证券在研报中指出,由于前期大规模的并购扩张、多元化经营,造成人福医药产生较大的财务压力,具体为增收不增利、 资产负债率升高,以及商誉金额高等问题。2017年,公司开始剥离非优势资产,即“瘦身”聚焦核心业务。
2022年,人福医药出售汉德人福、天风证券、百年康鑫、杭州福斯特等股权,以及乐福思集团海外资产,收回投资款约39亿元,实现投资收益约8亿元。今年上半年,公司出售宜昌妇幼医院管理有限公司66%股权,实现投资收益约0.49亿元。
瘦身成效上,截至今年上半年,公司的资产负债率降至48.63%;投资企业超20家,行业包括药品、器械、进出口等,产生商誉41.59亿元。
一方面,人福医药不断瘦身。另一方面,回归核心业务后,公司相关费用也有所增长。
今年上半年,人福医药的销售费用23.62亿元,同比增长17.2%,销售费用占收入的19.1%。同期,恩华药业的销售费用7.8亿元,同比增长9.54%,销售费用占收入的32.5%。
这里面,人福医药的市场推广及广告宣传费16.18亿元,同比增长18%;职工薪酬3.97亿元,同比增长9.97%。2022年,公司销售人员6164人。
需要指出,人福医药麻醉领域的销售包括手术科室和非手术科室。截至今年上半年,非手术科室的销售约1000人,且公司将根据市场和产品情况扩增人员。同期,麻醉的非手术科室收入约11 亿元,同比增长57%。(思维财经出品)■
来源:投资者网
原文标题:人福医药“瘦身”聚焦麻醉主业 180亿规模大赛道不平静
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