开元体育官方网站 - 一只两天跌50%的港股:投资是追求确认性,不是追求刺激

2023-12-06

在港股大反攻之际,有人欢喜有人愁。

港股的康宁杰瑞制药(9966.HK),在两日内跌近50%,管理层再一次陷入消息被提前泄露的风波。

首先,自8月底以来,由于公司研发管线里,主要用于治疗胰腺癌的KN046临床药物,十分临近商用化,这让公司股价在3个月内大涨近80%。

在近期,公司管理层释放消息称,预计KN046药物,很有可能在本周“揭盲”,这让投资者闷满怀欣喜,期待着揭盲数据能够通过。

然而, 11月14日,康宁杰瑞股价开盘突然大跌20%以上,这让所有散户投资者一脸懵,开始猜测着,是否本周就要公布的揭盲测试数据没通过?甚至,难道有大资金已经提前知道了测试结果没通过,所以提前抢跑卖出,导致股价暴跌?

在众多投资者的疑问下,公司管理层在微信上回答投资者称,关于KN046药物第三期试验,完全没有出数据,IDMC(独立数据监察委员会)也还没开,大跌纯粹是因为市场交易行为,有任何试验相关的结果,公司都会第一时间公告的。

尽管公司解释了,但投资人还是将信将疑。

在11月14日中午,康宁杰瑞发布公告称,公司确定不知道为什么股价出现暴跌,公司也没有需要披露的内幕信息。这让投资者暂时相信了公司,毕竟都发公告了,可能真的是与市场交易行为有关吧。

结果,讽刺的是,就在这份公告发布后的几个小时后,公司再发布了一则公告,是有关于KN046药物临床测试的。

公司称,截至8月31日,KN046-303药物的期中分析,并无发现新增安全信号。iDMC独立数据监察委员会建议继续进行该项研究,并进一步收集后续OS数据。

(OS数据是评估肿瘤药物的常用核心指标,指的是从用药到患者死亡的时间,如果OS明显变长,即意味着这款药物的效果非常好。)

这也就意味着,公司的KN046药物没通过临床测试。

虽然在公告上,公司强调了于14日当天交易时段后才获iDMC的通知,也就是说将消息被泄露的可能性推卸出去,但散户明显还是不相信,更有投资者声称公司提前“与机构投资者开会沟通”,导致机构资金出逃。

另外,从康宁杰瑞的卖空股数来看,在大资金知道测试失败的当天,11月14日,卖空股数从前一天的125.6万股,增多至315.9万股。

在测试结果发布后的今日,康宁杰瑞再大跌34%,仅仅两日就腰斩,还把近3个月以来的全部涨幅跌没了。可以说,绝大部分散户都是踩踏出逃,受伤惨重。

实际上,类似机构资金提前出逃的情况已经不是第一次。

从K线图上看,在今年1月至4月时,康宁杰瑞股价累涨超50%。

值得注意的是,在5月18日,股价单日暴跌18%。当时,投资者的心情与今日一样,都是一脸懵,在无缘无故暴跌的恐惧中担忧着,公司的KN046药物试验是否没通过?

结果,5月19日,公司发布公告称,KN046药物的OS(总生命期)未达到统计学上的显著差异,所以未能通过揭盲。

也就是说,与今日的大跌一样,两次都是有大资金提前知道试验未通过,抢跑抛售股票。

谁有能想到,仅仅半年时间,同样的惨剧再次发生,散户再次晚一步被痛割?

结语

在公司股价暴跌之后,今日,康宁杰瑞的CEO接受采访称,“做新药,尤其是胰腺癌这样的,对任何结果都应该有预期。但是我们一定保持积极心态,不轻言放弃。”

平心而论,这讲法没错,任何投资均涉及风险,投资者对好坏结果都要有预期。

不过,巴菲特曾经警告说,“你不应该投资你不完全了解的企业。风险来自于你不知道自己在做什么。”

放在常见的消费行业,投资者都不一定能完全了解,何况是充满风险的创业药?

一般投资者没有足够知识,即便是业内人士,也不能完全确信研究最终能被商业化,虽然这些企业在二级市场上市,但从性质而言已是只有风投基金才所会投的一级项目,弹性足够,但可以没有安全性可言。

而且,基于这些创业药企业大多没有盈利,估值更容易受到宏观影响。这两大不确定性因素对散户来说是相当不友好。

创新药研发并不是很好的生意模式,但如果散户仍确信自己是投资非投机而买入,无疑是过于高估自己了。

原文标题:一只两天跌50%的港股:投资是追求确认性,不是追求刺激

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